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持续高杠杆运营，融资成本翻番阳光100自2014年上市，公司的净负债率就一直处于200%以上。统计阳光100的数据可以发现，阳光100在2011年时净负债率早就高达422%，2013年也高达386%。如此看来，阳光100从上市前就已一直处于高负债运营的状态，并且在上市之后，净负债率也仅仅是有所缓解而已。

小米已经累计投资了200多家生态链企业，并且都是占股不控股。生态链企业的经营情况和公允价值浮动会很大程度地影响小米的投资表现以及业绩，且大部分生态链企业均为初创公司，无法完全保证和确定这些公司的未来走向，成为小米在招股书中所披露的风险之一。

“因为这样的指控，而将某人逮捕，但是却毫无条件的释放，而且也没有扣下他的护照，这种情况是极为罕见的。”根据这些情况，弗里德伯格称，“看起来有99%的几率，刘强东不会受到任何起诉。”他说，“如果该指控属实，那么明尼阿波利斯警方不会释放他，而且是毫无限制条件的释放，通常情况来讲，这意味着他不会遭到起诉。我们也坚信他此后也不会受到任何起诉。”

此外，作为石头科技的重要客户之一，小米也与石头科技存在大量关联交易。报告期内，石头科技与小米集团的关联交易金额分别为1.82亿元、10.1亿元、15.29亿元、9.14亿元，占公司主业收入的比例分别为100%、90.36%、50.17%、43.01%。

风险提示：信用风险超预期。正文：一、东方园林惊现“技术性违约”2019年2月12日，上海清算所发布关于未足额收到“18东方园林CP002”付息兑付资金的通知，引起市场一片哗然。随后东方园林发布公告解释称公司已于2019年2月1日将本金5亿元支付到上海清算所应收固定收益产品付息兑付资金户，但由于财务人员操作失误，截至2019年2月12日下午5点，未能及时将3000万元利息支付到上海清算所。财务人员已于2019年2月12日下午5点37分完成3000万元利息支付到上海清算所的操作，预计将于2月13日完成兑付。

同时，自2014年起阳光100支付各类土地款项及收购项目的股权转让款逐年下降，由最初的17.94亿元降至2017年的4.96亿元，截至今年上半年阳光100支付土地款项仅为1.85亿元。虽然阳光100正处于转型期，更注重产品利润与研发，但是当前房地产行业中小型企业正在纷纷冲规模拼销售的环境下，阳光100的拿地与销售政策有点过于“沉稳”。