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数据对比：经济数据方面，8月限额以上零售数据2.0%、8月工业增加值4.4%、较7月略有回落。9月份PMI49.8，较8月49.5微弱反弹。就传统周期理论而言，1季度社融高增长有望在3、4季度见到经济的触底回升，但在当前地产融资持续受限的情况下，经济反弹周期可能被人为拉长。

稳健弹性组合建议关注海尔转债、航电转债、光华转债、长久转债、千禾转债、利尔转债、国贸转债、桐昆转债、寒锐转债、天康转债、岭南转债和大银行转债。风险提示：个券相关公司业绩不及预期。股票市场转债市场免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

市场回顾利率债2019年4月10日，银行间质押回购加权利率全面上行，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了37.07bps、5.64ps、14.35bps、4.88bps和18.88bps至1.80%、2.39%、2.42%、2.43%和2.69%。国债到期收益率总体上行，1年、3年、5年、10年分别变动0.89bps、1.64bps、-1.59bps、0.50bps至2.48%、2.94%、3.21%、3.29%。上证综指收涨0.07%至3，241.93，深证成指收跌0.01%至10，435.08，创业板指收跌0.83%至1，726.64。

三、更进一步来看，国内金融市场和宏观经济面临的内外冲击越来越明显，包括资管新规在内的“政策放松”是对冲工具之一。内部有金融供给侧改革对实体经济的负面影响，而外部则有中美贸易战愈演愈烈，从资产价格走势来看，其实投资者开始逐渐Pricing内外冲击的影响，包括：（1）股票市场已被“打回原形”，3000点的心理防线一旦跌破，股市恐怕会成为今年表现最糟糕的资产类别；（2）商品一波接着一波的下跌，借着地缘政治拉升的油价苟延残喘；（3）2018年整体流动性好于预期，债券市场走出一波“莫名其妙”的小牛市，收益率最大下行幅度超过50bp；（4）人民币汇率强劲升值，进一步压缩外部需求。此外，我们观察到的实体经济融资成本大幅上升，以及两类企业释放了明显的受到负面冲击的信号，一类是受贸易战影响的企业（既包括进口核心部件依赖度高，也包括相关产业链），一类是与地方政府融资平台相关的企业。

近期经济数据企稳预期加剧了多空博弈，利率债整体的配置需求有所减弱，短期内若各项数据并未重新回落，债市震荡格局可能仍会持续，但从近期导致国债收益率快速上行的因素来看，我们认为大可不必过于悲观，随着隐含税率向均值回归和地方债挤压度下降，未来国债可能重新获得配置盘的支撑。整体而言，我们认为国债收益率下行需要等待基本面配合，但上行空间较为有限，仍然维持10年期国债收益率3.0%-3.4%的区间判断。

责任编辑：卢昱君中国网12月9日讯 据国家统计局消息，根据对全国31个省（区、市）的抽样调查和农业生产经营单位的全面统计，2019年全国粮食单位面积产量5720公斤/公顷（381公斤/亩），比2018年增加98.4公斤/公顷（6.6公斤/亩），增长1.8%。其中谷物单位面积产量6272公斤/公顷（418公斤/亩），比2018年增加151.4公斤/公顷（10.1公斤/亩），增长2.5%。